每個股市的牛市都是獨一無二的，不過中國股市近 2 年的漲勢，還是顯得相當奇特。

據《彭博》報導，上證綜合指數自 2016 年的低點起算，至今上漲已有 24%，但是基準指數內大部分的公司，這段期間股價仍呈現下跌。

這是彭博自 2002 年開始追蹤上證指數以來，首度出現的現象。

如果自去年 1 月起算，主要股市中已有 45 個市場至少上漲 20%，但這些市場裡，多數股票都出現上漲。即使在美國，許多投資人認為，

S&P 500 指數幾乎只靠少量的科技股在撐盤，但其實上漲家數與下跌家數之比，還是達到 5:1。

上海股市上漲家數 / 下跌家數比例小於 1（圖表取自彭博）

那麼，上海出現了什麼情況？簡單來說，就是市場最大的幾家公司，表現得極為出色，因此，即使 1427 檔股票裡

，有 724 檔股票下跌，還是足以支撐超過 20% 的漲幅。

為何會如此？部分原因在於，中國最大的公司，在即使經濟成長放緩下，仍然得到最多的資金投入，提高了借貸的成本。

不過部分分析人士認為，「國家隊」的干預，也產生了一定的作用。與政府相關的基金，為幫助市場從 2015 年的崩盤中回神，

就一直在力求穩定股市。而最方便的做法，就是投入中國最大的銀行中國工商銀行，以及上證權重最高的個股，讓基金發揮最大的成效。

就分析師 Hao Hong 來看，今年市場缺乏廣度，則是非常不利的信號，致使明年可能大部分時間都在 3300 點下方，因為這些藍籌股因為太貴已經缺乏吸引力了。